来源：金十数据

　　两年前的本月，英伟达（NVDA.O）发布了超出整个东谈主思象的销售指引，战抖了市集，并加快了该股的史诗级上升。这只看似不成挣扎的“投资俱乐部骄子”在本年年头遭逢飘荡，但已已然反弹回正轨。它的复苏行情下一场大考将在本周三晚间到来。这家最初的东谈主工智能芯片制造商将于周三好意思股收盘后公布2026财年第一季度财报。

　　阅历了特朗普总统掀翻的关税战，以及对经济零落的担忧之后，英伟达和通盘市集这几个月跌宕升沉，因此本次财报备受关怀。在华尔街2月底至4月初的大抛售中，英伟达的股价被严重打压。但自4月4日创下2025年收盘低点每股94.31好意思元以来，股价仍是飙升了逾40%。

　　“我不会在这个价位买入英伟达。”吉姆·克雷默在周二暗意，今日股价握续反弹，上升约3%。固然今日盘中上升让该股年内稍稍转正，但仍比1月6日的历史高点低约10%。

　　财报影响潜入：AI首肯中的要道技能

　　分析师揣测英伟达将在本周三公布驱散4月的季度营收为432亿好意思元，同比增长66%，比两年前暴增惊东谈主的500%。不外，就像2月底DeepSeek事件搅局相同，本次财报也受到多个不祥情要素影响，可能影响第一季度效果、第二季度揣测，致使更永恒的走势。

　　自2023年5月那份财报以来，英伟达的财报就成了华尔街高度关怀的事件。那时公司对第二季度营收的预测为110亿好意思元，比分析师预期稀疏54%，令东谈主瞠目咋舌。这使得该股在年头已翻倍的基础上，次日再涨24%。这成为生成式AI首肯早期最具象征性的技能之一，而这场首肯始于六个月前OpenAI发布ChatGPT。

　　这个技能把投资者之前“用铅笔写下”的预测刻成了“石头上的刻字”——也等于说，那些还带有不祥情趣的揣度造成了详情无疑的事实：AI算力进入将给英伟达带来普遍酬报，而其起原进的图形处置器（GPU）恰是覆按ChatGPT所用的芯片。事实阐发，这一预期成为现实——哪怕在那次财报后的第二天买入并握有于今，账面收益也将接近250%。

　　跟着AI首肯逐渐稳健，市集对投资逻辑的条目也愈加复杂。在脚下阶段，要道是英伟达2月至4月的功绩以及当下这一季度的指引能否超预期，绝顶是在特朗普政府绝交其面向中国销售上一代GPU——H20芯片之后。

　　媒体报谈称，英伟达正在为中国市集斥地安妥好意思国出口戒指的新替代决策，但现在尚未推出，因此不会对5月至7月这一财季的营收产生本质孝敬。华尔街也因H20禁令再行调治了对面前季度营收的预期。据FactSet数据，市集现在对7月季度的营收共鸣为459亿好意思元，自4月15日（禁令公布前一天）以来下调了18亿好意思元。

　　不外包括摩根士丹利（MS.N）在内的一些分析师觉得市集下调力度还不够，这可能意味着英伟达的指引最终将低于市集预期。

　　宏不雅挑战与地缘场面交汇下的远景判断

　　特朗普不停变化的关税政策，以及这对举座经济和企业投资意愿带来的不祥情趣，也可能影响英伟达的功绩和短期揣测。这是一个潜在风险，尽管其几大客户，包括微软（MSFT.O）、Meta Platforms（META.O）和亚马逊（AMZN.O）这类“超大边界客户”在最新财报中王人暗意将不绝大手笔进入AI。

　　“咱们觉得英伟达4月季度的营收可能会因为宏不雅不祥情趣和H20禁令而不足预期。”派杰证券分析师周二写谈。由于H20禁令，英伟达告示计提55亿好意思元的库存减值。

　　除了销售数据，投资者还将密切关怀上述要素对英伟达毛利率预期的影响，这一想法在华尔街越来越受到爱好。此前市集预期，跟着英伟达下一代Blackwell系列AI芯片的推出，其毛利率有望在本财年后期回升至75%支配。但自2月底前次财报以来，时局变化很大，这一预测是否依然树立值得关怀。

　　英伟达连年来在中东地区签下多量芯片订单，这是其“主权AI”政策的一部分，揣测亦然周三晚财报会提到的要点，尤其是像沙特阿拉伯的Humain这类客户的承诺何时大概转机为推行销售，以及该地区改日几年数据中心技俩的盈利才能。

　　正如吉姆·克雷默所说，那些石油资源丰富、正在积极投资AI的国度，改日可能成为“另一个超大客户”。

　　“这些大型合约，加上现存与超大客户的契约，应能为投资者提供更永恒的营收预期，直至来岁。”派杰分析师写谈。“咱们提倡投资者挺过这段不确按期，不绝握有英伟达股票，因为这很可能是英伟达本年濒临的终末一波负面音信。”

　　就投资俱乐部而言，现在还难以判断英伟达是否已步入一个正面音信浩荡于负面音信的褂讪阶段。但该股近几周的来回走势无疑标明，投资者正憧憬这种可能。

　　尽管如斯开云体育(中国)官方网站，吉姆在财报前仍保握严慎派头，尽管他依然笃信，英伟达在AI算计边界的指点地位依旧了然于目。

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